Coeur Mining (NYSE: CDEwird erwerben New Gold Inc. (TSE: NGD) in einem reinen Aktiendeal im Wert von rund 7 Milliarden US-Dollar, wodurch einer der größten Edelmetallproduzenten Nordamerikas entstand.
Die am Montag angekündigte Fusion vereint die US-amerikanischen und mexikanischen Betriebe von Coeur mit den beiden kanadischen Minen von New Gold und schafft so ein Unternehmen mit einem Wert von rund 20 Milliarden US-Dollar. Der fusionierte Konzern wird voraussichtlich im nächsten Jahr etwa 900,000 Unzen Gold und 20 Millionen Unzen Silber fördern.
Dieser Schritt erfolgt vor dem Hintergrund rekordhoher Goldpreise, die kürzlich die Marke von 4,000 US-Dollar pro Unze überschritten haben und innerhalb des nächsten Jahres die 5,000-US-Dollar-Marke erreichen könnten. Die Rallye hat die Aktien beider Unternehmen beflügelt, die sich bis 2025 verdreifacht haben sollen, da das Vertrauen der Anleger in Gold und Silber neue Höchststände erreicht hat.
Mitchell J. Krebs, CEO von Coeur, erklärte, die Übernahme markiere einen Wendepunkt für das Unternehmen und mache es zu einem größeren und effizienteren Produzenten. Er merkte an, dass Coeurs EBITDA vor zwei Jahren lediglich 142 Millionen US-Dollar betrug, bei einem negativen freien Cashflow von 297 Millionen US-Dollar. Im Gegensatz dazu wird das fusionierte Unternehmen voraussichtlich im Jahr 2026 ein EBITDA von rund 3 Milliarden US-Dollar und einen freien Cashflow von 2 Milliarden US-Dollar erwirtschaften.
Krebs erklärte, die Übernahme der Vermögenswerte von New Gold werde die Kosten senken und die Margen erhöhen sowie die langfristige Stabilität von Coeur stärken. Das fusionierte Unternehmen wird sieben hochwertige Minen in Nordamerika betreiben und im Jahr 2026 schätzungsweise 1.25 Millionen Unzen Goldäquivalent produzieren. Mehr als 80 Prozent des Gesamtumsatzes werden aus den USA und Kanada stammen, wodurch sich das Bergbauunternehmen als rein nordamerikanisches Unternehmen positioniert.
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Das Unternehmen erwartet einen starken freien Cashflow
Gemäß der Vereinbarung erhalten die Aktionäre von New Gold für jede ihrer New-Gold-Aktien 0.4959 Coeur-Aktien, was einem Aufschlag von rund 16 Prozent auf Basis der jüngsten Schlusskurse entspricht. Coeur wird das New-Gold-Büro in Toronto beibehalten und plant nach Abschluss der Transaktion eine Zweitnotierung in Kanada anzustreben.
Darüber hinaus erwartet Coeur, dass die Fusion alle wichtigen Kennzahlen je Aktie deutlich steigern wird. Dazu gehören unter anderem der Nettovermögenswert, der operative Cashflow und der freie Cashflow. Das Unternehmen geht davon aus, dass ein starker freier Cashflow die Verschuldung reduzieren und das Kreditrating verbessern wird. Folglich könnte Coeur schon bald ein Investment-Grade-Rating erhalten, was dem Unternehmen Zugang zu Finanzierungen und potenziell höhere Aktionärsrenditen ermöglichen würde.
„Durch den Zusammenschluss ergeben sich für die Aktionäre von New Gold Mehrwerte aus kombinierten operativen Synergien, darunter die schnelle Erschließung des Potenzials der K-Zone in New Afton und des Explorationspotenzials von Rainy River, während gleichzeitig unsere Vermögensbasis durch die Hinzunahme von fünf hochwertigen Edelmetallbetrieben mit erheblichem Aufwärtspotenzial diversifiziert wird“, sagte Patrick Godin, Präsident und CEO von New Gold.
Das Unternehmen skizzierte zudem Pläne, seine verbesserte Finanzlage zur Finanzierung von Wachstumsprojekten im gesamten Portfolio zu nutzen. Dazu gehören die Exploration von Brachflächen im Gebiet um Rainy River sowie fortgesetzte Investitionen in den USA und Mexiko. Darüber hinaus erklärte das Unternehmen, seine Wachstumspipeline sei bereits vollständig finanziert und in der Lage, renditestarke Chancen zu bieten, ohne die Anteile der Aktionäre zu verwässern.
Coeurs Prognose für 2025 zeigt eine deutliche Verbesserung gegenüber den Vorjahren. Das Unternehmen erwartet vor Abschluss der Fusion ein EBITDA von rund 1 Milliarde US-Dollar und einen freien Cashflow von 550 Millionen US-Dollar. Bis 2026 sollen sich die Erträge und der Cashflow des fusionierten Bergbauunternehmens dank operativer Synergien und niedrigerer Produktionskosten pro Unze verdreifachen.
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Die Fusion bringt Führungswechsel mit sich
Analysten zufolge könnte der Zusammenschluss den nordamerikanischen Gold- und Silbersektor grundlegend verändern, indem ein Bergbauunternehmen mit der nötigen Größe und Liquidität entsteht, um große institutionelle Investoren anzuziehen. Das fusionierte Unternehmen wird zu den zehn größten Edelmetallproduzenten der Welt und zu den fünf größten Silberproduzenten gehören, wobei Silber etwa 30 Prozent der gesamten Reserven ausmacht.
Die Fusion bringt auch Veränderungen in der Führungsebene mit sich. Mehrere Führungskräfte von New Gold werden in das Managementteam von Coeur wechseln. Godin und ein weiteres Vorstandsmitglied von New Gold werden nach Abschluss der Transaktion Sitze im Aufsichtsrat von Coeur einnehmen. Laut Krebs werden diese Neuzugänge das Unternehmen stärken und die Kontinuität der Geschäftstätigkeit gewährleisten.
Branchenbeobachter weisen darauf hin, dass die Konsolidierung im Bergbausektor häufig ein Zeichen von Marktvertrauen ist. Angesichts der positiven Entwicklung der Gold- und Silberpreise nutzen größere Unternehmen ihre stärkere Finanzkraft, um strategische Vermögenswerte zu erwerben. Die Übernahme von New Gold durch Coeur spiegelt diesen Trend wider. Sie schafft einen diversifizierteren, effizienteren und finanziell solideren Produzenten. Sollten sich die Prognosen bewahrheiten, könnte Coeur durch den Zusammenschluss zu einem der wettbewerbsfähigsten und profitabelsten Bergbauunternehmen Nordamerikas werden.
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